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徐工VS柳工:业绩稳健的行业龙头 市值何以被低

时间:2019-08-30

  

徐工VS柳工:业绩稳健的行业龙头 市值何以被低估

  通过对两家企业的对比,我们可以发现,两家企业虽有着不同的战略布局,但在核心思想上却出奇的统一,那就是保持稳健发展,逐步蚕食市场。或许,在行业快速发展的进程中,两家企业会为工程机械行业带来另一番格局。

  同时柳工也巧借行业东风,一方面快速提升市场地位,以挖掘机销量超出行业近50%的增速迅猛发展,努力跻身行业前三;一方面逐步化解风险,处理历史遗留包袱,保障2018年的盈利高增长。

  徐工,作为工程机械行业的老大哥,总结起来就是一个字——稳。无论是前期YellowTable中对全球工程机械企业的排名,还是世界工程机械企业的排名中,徐工都能以中国工程机械行业第一名的成绩占据榜单前列。不逞一时之强,而是全面布局,创新引领,牢牢占据首位不放松。

  柳工公告2018一季度业绩预告,报告期内预计实现归母净利3.5-3亿元,同比增长130%-180%。

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  经过多年的稳健发展,柳工在产品品类、技术水平等方面已具备实施偏进取市场战略的基础。同时,柳工也于2017年进行了一系列组织机构变革,在国内营销组织整合、人力资源、采购、研发及财务职能等方面进行全面优化,构建了面向市场和终端的高效运营组织。

  相较于其他工程机械企业以国内市场为主,国外市场为辅的发展战略,柳工更加侧重于双线并行,甚至于更加重视海外市场的拓展。而且,不同于其他企业采取的的“出口”模式,柳工前期投入更多资源和精力,深度系统构建海外渠道,成为第一个代表中国工程机械行业在海外建立完善的产业体系,包括制造基地、研发中心、服务中心等的企业。

  2018年一季度,工程机械行业继续保持高速发展,挖掘机装载机平地机推土机的增速分别为48.4%、33.5%、49%和35%,1-2月份汽车起重机同比增幅超过78%,而徐工机械1-3月份汽车起重机同比增长92%,超过行业增长平均水平。行业的高景气使得产品供不应求,订单饱满。行业好转、供不应求也为企业掌握了更加主动的地位,有利于徐工加速处理历史包袱,提高公司净利率。

  同时,根据资料显示,徐工还是我国工程机械行业最先着手大数据开发的企业。早在2012年,中国制造圈还没有“形而上”的“工业4.0”、“中国制造2025”、“互联网+”、“物联网”等热词时,徐工集团就已经开始进行“形而下”的智能制造探索与实践——筹备搭建工业物联网大数据平台,并于2014年7月1日注册江苏徐工信息技术股份有限公司。时至今日,徐工信息早已上市新三板并不断为徐工集团服务。

  其实,纵观工程机械企业业绩报,我们可以发现,在工程机械行业,徐工和柳工的增长不是最快的,但他们的发展却是非常稳健的。

  近日,众多企业纷纷发布一季度业绩预告,数据喜人,极大地提振了被中美贸易战打击的股民们。而其中,在各大证券关于工程机械行业的分析中,徐工和柳工这两家都被极度看好且重点推荐。那么,这两家究竟有何魅力,何以被证券专家们如此看好呢?

  虽然柳工也属工程机械排头兵行列,但其一直保持着低调稳健的姿态,之前并不被大多数人所熟知。而近两年,柳工快速成长,强势上位,无论是在YellowTable全球工程机械企业的排名中跃居25位,还是机械设备的榜单排名,柳工都足以让人引起重视。

  “不要把鸡蛋放在一个篮子里”,多年来,徐工一直坚持以工程机械为核心的多元化发展,产品覆盖起重机械路面机械、压实机械、铲土运输机械混凝土机械、高空消防设备、建筑机械、特种专用车辆以及零部件等多个方面,并在每一细分领域都倾力投入,以创新技术占据行业主导地位。

  此外,徐工上市的企业是徐工集团旗下的徐工机械,包括徐工挖机在内的很多资产并不在上市公司之内。而近年来,徐工挖机的表现十分亮眼,在2017年市占率达到9.89%,位居国内第三。如果徐工集团集体上市,将徐工挖机等的资产注入到徐工机械,那么假以时日,再造一个“徐工机械”,打开公司中长期成长空间是十分可期的。这也是徐工这位行业龙头被严重低估的原因之一。

  徐工机械公布2018年第一季度业绩预报,预计2018年第一季度实现归母净利润5亿-5.4亿,同比增长147%-167%。在预告中,徐工也披露了实现业绩增长的两大方面原因:行业景气度持续超预期,公司主导产品供不应求;应收账款、存货等历史包袱加速处理,公司净利率有望超预期恢复。

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